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不确定性和风险

2024-06-15 14:10:20跑狗论坛网络5030
博才和赌播之间虽然有所不同,但在本文都称作博才。博才的吸引力不仅是其行为带有风险,还主要是由于这种游戏充满着不确定性,因为倘博才只有风险而没有不确定性,那么许多讨厌风险的人或风险中性者都不会参与博才,但在生活中,不少对风险厌恶及持中性态度的人都会参与博才活动,由此亦可以证明博才的吸引力不单是来自它的“风险”还在于它的“不确定性”。

  不确定性。一如其名,没有确切的定义,其解释是指事件发生的可能性全然不知道的一种情况,即事件结果不带有概率分布。

  经济学家对不确定性的研究积淀了丰富的有价值的文献,但是至今尚未见有“博才学家”对博才行为中的不确定性有深入的研究,当然也没有文献可供参考。大概传统见识认为博才属于偏业,纵然是属于游戏,也属雕虫小技式游戏,不值得有份量的学者专家进行研究。故此,现今世上鲜有“博才学家”,只是有为数甚众的 “玩家”或“问题玩家”。不过这一现象正在改变,比如美国著名学者Steven Levitt (Freakonomics作者),就正在对德克萨斯扑克进行研究。哈佛大学的学者也对德州扑克的研究很感兴趣,只是还没有作品问世。

 奈特的不确定性研究

  经济学研究不确定性,具有里程碑性的文献是美国经济学家奈特(Fank Hyneman Knight)的《风险、不确定性与利润》。奈特认为,风险的特征是可以对其进行概率测定,因而风险可以被当做一种可保险的成本进行处理;而真正的不确定性与可计算的风险之间有根本区别,对它不能准确地下定义。然后,奈特又把利润同由迅速的经济变化引起的“不确定性”现象联系起来进行考察。在奈特看来,由于许多经济风险其客观概率可以测定计算出来,因而通常可以通过保险转嫁到其他人(例如保险公司、金融机构等)身上。然而,有些风险却不能被客观衡量,因为它们是没有先例的。正是由于存在这种“不确定性”,企业家们才能挣得一个企业的现实收益与预期收益之间的差额,即利润,而不管是否有完全竞争,也不管有没有长期静态均衡。而在一切将来事情都可以完全预知的静态经济中,利润才会为零。

  奈特强调:利润的产生有两个条件,一是经济变化,因为变化是存在不确定性的条件;二是不确定的不可测算性。这样,利润就是与不确定性相关的。

 风险有两种结果:意外获利或意外损失

  正如奈特所说,不确定性存在于变化当中。变化则有两种结果:1可以预测和计算得到的变化;2不能预测和计算的变化。第一种变化称之为“风险”,第二种变化,称之为“不确定性”。

  “风险”一词,一般辞典是指“可能存在的危险”。但在投资学中,风险所指的是既有“危”亦有“机”,并明确指出风险≠危险。在投资理论中,所谓风险,就是指在投资过程中,由于各种不确定因素的作用,而对投资过程产生不利或有利影响而导致结果的可能性。而结果是包括:意外获利或意外损失。

  在日常生活用语中,最能正确反映投资行为风险的,是中国的一句成语“不入虎穴,焉得虎子”。是的,要想在投资市场获利,绝大多数情况是要冒风险的,无风险的套利行为,在有效市场是不存在的。

 奈特风险与不确定性

  奈特的风险和不确定性理论,也许对分析金融、投资市场,操作性不足,但用来分析睹博行为和博才现象,应可游刃有余了。所以值得将这两个概念介绍如下。
 奈特风险(knightian risk)。指决策者所面对的各种未来的结果,虽然无法确切预料,但其类型、性质及发生的客观概率是已知的,没有争议的,是可以被保险─分散或转嫁的。
 奈特不确定性(knightian uncertainty)。指决策者对于面对的各种未来结果,不仅确切结果无法预料,而且结果的性质及发生的概率亦不能预测、计算,只能由决策者主观估计,因人而异,且是不可以被保险的。

 对于奈特风险与不确定性的质疑

  对于奈特风险与不确定性概念,其后一些学者不以为然。例如美国加利弗尼亚大学、洛彬矶分校经济学系教授赫什莱佛(Jack Hirshleifer)和G.赖利(John G. Riley)就直言:我们不同意奈特的划分,这种划分已证明是不会有结果的。就我们的目的而言,风险和不确定指的是同一件事。我们认为能否进行客观分类不是关键之所在。因为我们将用“主观”概率的概念来处理这类事:概率只能简单地算作相信的程度。事实上,就在抛骰子这样能对可能出现的面分配“客观”概率的情形中,以客观概率出现骰子的面也是一种虚幻的感觉。只有骰子均匀和公正时─这是一种没人能客观肯定条件,骰子的任何一面出现的机会为六分之一的结论才是一个有效结论。因此决策者不会处于奈特所定义的风险世界,相反却总是处于他所定义的不确定世界。

  虽然两位经济学教授指奈特对风险和不确定性的划分“不会有结果”(作者按:暗含:“不会有操作性”)甚至断言“风险”和“不确定性”指的是同一件事,但运用奈特有关“风险”和“不确定性”的概念作为分析工具,对人类博才行为的分析,却觉条理分明,可以得出清晰的“结果”,这可能是两位大教授所料不及的。

 博才风险可以计算

  是的,奈特所指的“风险”和“不确定性”是商业社会人们在进行决策时所面对的,而不是指博才游戏中睹徒所面对的“风险”和“不确定性”,所以运用这两个概念作为分析工具时,要留意这两者的适用性。例如在商业社会,决策者作出一项投资组合,可以采取“保险”策略─将风险消除、分散或转嫁;但在博才的世界,则没有任何策略可以将玩家的博才风险消除、分散及转嫁的。

  奈特认为“风险”是人们有能力计算概率的分布情形。博才的“风险”亦是玩家们可以计算和预测的。例如澳门娱乐场的骰宝游戏,玩家是可以清晰计算出投注 “大”、“小”、“全围骰”以及“某个点数”的风险。也就是说,在揭盅之前,赢输机率以及数学期望值是多少,玩家是可计算得到的。

  需要注意的是,“风险”的含义指:“意外的收益或意外的损失”。在骰宝游戏中,玩家押注的意外的收益是投注额乘上赔率,意外的损失则是投注额。只要骰子是均匀和公正,赢输机率可以计算,而数学期望值亦可以通过数学计算求得。

  与企业投资风险相同的是,博才者的博才风险可以计算,可以预测;但不同的是,企业处理风险的方法可以有 1回避风险;2减少风险;3接受风险;4转移风险。博才只能接受风险及减少风险。玩家参与博才就是接受风险,随即风险就是挥之不去,不能回避,不能转移(转嫁),只能采取减少策略,就是少赌,押小注以及押注风险较小的游戏(或游戏中某类形式)。骰宝游戏中,押注“大”或“小”的人远比押注点数、围骰的人多。这是由于押注“大”或“小”的玩家所面对的风险比押注点数、围骰少得多。是的,作为玩家,或参赌的人,他们选择博才,也就算作风险爱好者一列,但是绝大部分玩家,他们只是 “微型风险爱好者”而已,因为他们尽量选择风险较小的游戏。

 保险公司不接受博才险

  为甚么博才风险不能回避?不能分散化,以及没有玩家向保险公司投“博才险”(或保险公司接纳“博才险”)?保险一般是对意外也就是不确定的风险进行保护,而博才的风险则是内在的,不是意外的;也就是说,只要参加博才就有风险。我们还经常看到或听到这样一句话:股市有风险,入市需谨慎。所以说股市和娱乐场,炒股和博才是有互通之处的。

  这是由于博才风险的性质有异于(企业或个人)投资风险所致。在博才的场合,风险是由交易本身创造出来的,你不参加博才就不会面临风险─意外的收益或意外的损失。所以博才是自造的风险。玩家参与博才就是给自己创造风险的机会,购买保险(倘非刻意对保险公司陷害)则是消除自己创造风险的机会,理性的玩家当不为之。倘保险公司接受玩家的“博才保险”则是处于严重的讯息不对称,保险公司不能区分出投保者是为了避免损失而投保还是了求暴利而投保,故不能恰当订出保费,难以实现成交。故至今世界上仍未出现“博才保险”这类企业。

 决策者面对不确定的未来(或事件),有人感到恐惧,害怕挫败、损失;亦有人怀着希望,预期成功和获利。此正是奈特不确定性所指的,面对不确定性“只能由决策者主观估计,因人而异”。

 博才的不确定性

 博才世界中的不确定性是人为创造,具有结构性,不可消除性的特点。人们对工程设计、生产计划、程序编排等尽量排斥、消除不确定性,但对博才游戏设计,则尽量保持甚或增加不确定性,以增加博才产品的吸引力。有人宣称他已发明了博才必赢术,可以战胜庄家、打败赌场,那是不可能的,概率上都不可能。不然,娱乐场早就不存在了。

 降低博才不确定性成本高

  虽然在某些博才项目中,玩家也可以如投资者一般,通过某种策略降低不确定性水平,但采取有关策略所增加的成本肯定比可能增加的收益为多。例如 49个号码的合彩才票,购才票者为了提高中奖机会,也就是将不确定性水平降低,他购买了2千万张不同号码的才票,比只购买一张才票的中奖机会提高,也就是将不确定性的水平大为降低,但这样做纵然中奖,但所花费的成本(投注金额)比彩金可能还要多出许多倍。当然是得不偿失了。


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